Рыболовлев всё-таки продаёт

«Уралкалий» рассматривает возможность проведения вторичного размещения акций (SPO) на лондонской бирже в текущем году или допэмиссии для привлечения средств на сделки M&A. В обоих случаях контрольный пакет останется у основного акционера компании Дмитрия Рыболовлева, но у него может появиться стратегический партнер. По неофициальной информации, калийным бизнесом интересуется, например, Владимир Потанин. Это без преувеличения сенсационная новость – «стратегический партнёр», кто бы он ни был, у Дмитрий Рыболовлева??? Это же потрясение основ калийной системы! Два пернатых в одной берлоге… И это при том, что появление «стратегического партнёра» - лишь один из вариантов развития событий. Другие варианты, что называется возможны. А самое интересное и душу греющее – «Иная газета» предсказывала такое развитие калийного сюжета ещё три месяца назад. Впрочем, обо всём по порядку.Информацию о новой продаже акций распространил в конце прошлой недели пермский «КоммерсантЪ» под заголовком «Уралкалий» возврашается к инвесторам». Относительно недружественное к «Уралкалию» агентство URA.ru (базируется в Екатеринбурге) републиковало информацию «Коммерсанта» под собственным заголовком: «Уралкалий» задумал новую операцию против «Сильвинита». Рыболовлев готов даже пожертвовать своими акциями». Впрочем, кроме заголовка никаких изменений в тексте коммерсантовской статьи екатеринбуржцы не внесли. Вот о чём сообщает «КоммерсантЪ».

«УРАЛКАЛИЙ» НА ПРОДАЖУ
«Как рассказали „Ъ“ несколько источников в банковских кругах, ОАО «Уралкалий» рассматривает возможность проведения SPO на LSE. По данным собеседников „Ъ“, основной владелец компании Дмитрий Рыболовлев планирует разместить 10–15% акций, оставив за собой контрольный пакет. Андеррайтерами, отмечают источники „Ъ“, будут те, кто проводил IPO «Уралкалия» — UBS, Citi и «Ренессанс Капитал». В качестве варианта господин Рыболовлев рассматривает проведение допэмиссии, средства от которой могут пойти на сделки M&A, утверждают собеседники „Ъ“. Гендиректор «Уралкалия» Владислав Баумгертнер через пресс-службу компании передал „Ъ“, что «сейчас нет планов по SPO», попросив сделать акцент на слове «сейчас».

«Уралкалий» в 2007 году выпустил более 5,1 млн тонн калийных удобрений. Выручка составила 29,5 млрд руб., чистая прибыль — 8,05 млрд руб. Контролируется Дмитрием Рыболовлевым.

В октябре прошлого года «Уралкалий» провел IPO на РТС и LSE, в ходе которого разместил 14,38% акций. Дмитрий Рыболовлев заработал на размещении около $1,07 млрд. После IPO его доля в «Уралкалии» сократилась с 77,9 до 63,52%. Однако еще в меморандуме к размещению «Уралкалия» сообщалось, что господин Рыболовлев выкупает 2,1% акций у своего партнера Владимира Шевцова. Таким образом, его пакет составляет 65,62%, следовательно, оставить за собой контроль Дмитрий Рыболовлев сможет, даже лично продав 15% акций.

Источники „Ъ“ в инвестбанках уточняют, что возможна также продажа допэмиссии акций «Уралкалия», чтобы привлечь средства для самой компании. По вчерашним котировкам в Лондоне 15% акций «Уралкалия» стоили $3,67 млрд.

Для чего требуется финансирование, собеседники „Ъ“ не уточняют. Но речь может идти о приобретении Половодовского участка, который на мартовском аукционе достался основному конкуренту «Уралкалия», ОАО «Сильвинит» в ходе аукциона в марте. «Уралкалий» также претендовал на этот участок, однако конкурент предложил более высокую цену — 35,14 млрд руб. (около $1,5 млрд). Если у «Сильвинита» возникнут проблемы с привлечением средств (лицензия до сих пор не оплачена, и крайний срок платежа не определен), «Уралкалий» готов купить участок. Кроме того, в этом году выставляется на конкурс Непское калийное месторождение, интересное «Уралкалию».

Отраслевые аналитики называют проведение SPO логичным для «Уралкалия». «Когда компания проводила IPO, она говорила о планах SPO, — говорит аналитик Альфа-банка Андрей Федоров. — Это имеет смысл, если компании необходимы дополнительные средства на новые приобретения или развитие новых проектов». Аналитик «Тройки Диалог» Михаил Стискин отмечает, что сейчас акции «Уралкалия» стоят втрое дороже, чем в ходе IPO, которое прошло в октябре 2007 года. Но господин Федоров уверен, что инвесторам эти бумаги все равно будут интересны. Кроме того, у «Уралкалия» может появиться и стратегический инвестор. Источник „Ъ“, знакомый с планами главы «Интерроса» Владимира Потанина, говорит, что ему интересен калийный бизнес в России. Владислав Баумгертнер уточняет, что переговоров с господином Потаниным пока не было».

КОНЕЦ ЦИТАТЫ И СЛАБЫЕ ЕЁ МЕСТА
Если уважаемый читатель обратил внимание, то достоверно просочилась лишь одна информация: что Дмитрий Рыболовлев СОБИРАЕТСЯ ПРОДАВАТЬ АКЦИИ. Остальное – гипотезы, предположения, догадки. Которые, разумеется, имеют право на существование. Но не более. Причём несколько самых слабых мест в рассуждениях очевидны.

Например, «Уралкалию» не нужны сейчас дополнительные средства для борьбы с «Сильвинитом» за Половодовский участок. Потому что «Сильвинит» совсем не собирается отказываться от своих прав и намерен за лицензию заплатить, и маловероятно, что соликамское предприятие не сумеет найти достаточных средств (благо, временной люфт присутствует). А поставить «Сильвиниту» подножку через суды – бабушка надвое сказала, в судебных войнах поднаторели и обогатились взаимным опытом юристы обеих корпораций. Наконец, в гипотетическом случае отказа «Сильвинита» от оплаты лицензии, «Уралкалию» будет много проще и дешевле не хвататься за освободившийся участок, а дождаться назначения нового аукциона и попробовать выиграть на нём, меньшими суммами. Благо, гонка капиталов в следующий раз маловероятна. К тому же немедленной потребности в расширении сырьевой базы у «Уралкалия» (в отличие от «Сильвинита») нет. И недра – не майонез, если их не разрабатывать, срок годности не истечёт.

По этой же причине едва ли «Уралкалию» будет интересно Непское калийное месторождение. То есть, публичные претензии «Уралкалий» может заявить, но не более того. Это – второе слабое место в рассуждениях на тему, зачем Рыболовлеву могут понадобиться деньги от IPO и даже появление стратегического партнёра.

Третье слабое место также очевидно. Случаи, когда Дмитрий Рыболовлев переводил капиталы «Уралкалия» в свой собственный кошелёк (о нет, это не упрёк никоим образом!!!), известны и много раз. Включая промежуточные дивиденды за 2006 год, когда прибыль «Уралкалия» резко уменьшилась из-за Аварии. Прибыль-то уменьшилась по итогам всего года, а промежуточные дивиденды были выплачены за девять месяцев, т.е. – по самым высоким результатам. Дмитрий Евгеньевич абсолютно в своём праве и всё правильно, на его месте так поступил бы каждый, речь не об этом. Повторю: случаи, когда Рыболовлев переводил деньги из «Уралкалия» на себя, известны. А вот обратных случаев, когда Рыболовлев из своего портмоне, со своей кредитки решал проблемы «Уралкалия», ни одного не известно. В данном же случае продажа акций пополняет бумажник лично Рыболовлева. Так с какой же стати рассчитывать, что деньги из этого бумажника пойдут на покупки каких-то там месторождений в интересах предприятия?

Ну, и наконец. Дмитрий Рыболовлев являет собой тип совершенно авторитарного правителя. Он не терпит рядом с собой равноправных партнёров. Даже самые близкие друзья и соратники, с которыми Рыболовлев начинал бизнес «Финансового дома» либо стали подчинёнными калийного короля, подчнёнными в полном смысле, либо их пути разошлись. Даже в последней, хвалебной статье «Форбс» о них говорится лишь в прошедшем времени. То есть, в личном общении, возможно, да, дружеские связи и всё такое сохраняются. Но не в бизнесе. В бизнесе монарх – один. К этому состоянию Рыболовлев шёл со своего первого миллиона в 1992 году. Через тюрьму по обвинению в убийстве. Через выматывающую войну с МКК. Через свержение Геннадия Игумнова. Через насилие над Березниками. И теперь – вдруг, ни с того, ни с сего – кто-то станет стратегическим партнёром? Ага. Щазззз.

Я ничего не утверждаю, я всего лишь указываю слабые места в чужих предположениях.

А теперь на закуску и самое забавное.

ВРЕМЯ СОБИРАТЬ ЧЕМОДАНЫ
«…Мы уже высказывали версию, что единственным практическим результатом от приобретения «Уралкалием» этих участков (Верхнекамского калийного месторождения – Авт.) может стать значительный рост стоимости акций корпорации. Которая, как известно, успешно прошла IPO на Лондонской бирже. Т.е. акции можно будет продать очень выгодно. Причём заём, полученный корпорацией, скажем, на оплату лицензий, возвращать будут новые владельцы.

Причём наиболее высокая цена акций продержится недолго. Далее неизбежны проблемы с необходимостью всё-таки разрабатывать эти участки (а сам «Уралкалий» это полагает очень трудным делом). Возможны трения с Рособоронэкспортом по поводу сырья для «Ависмы» («Уралкалий» в отличие от «Сильвинта», никаких карналлитовых гарантий не давал). Возрастает риск социальной напряжённости и даже политического обострения непосредственно в Березниках, как прямого следствия нынешнего управления (сейчас общественно-политическая заболоченность Березников выглядит в глазах посторонних буржуев как «стабильность», что позитивно сказывается на курсе акций). Наконец, совсем ещё неизвестно, какие на самом деле будут действия по отношению к отечественной буржуазии (в т.ч. и к собственникам «Уралкалия») со стороны Дмитрия Медведева, когда в мае текущего года он вступит в президентские права. Да и Владимир Путин тогда – обещано – станет премьером. А и Путин, и Медведев наслышаны про Березниковский Провал и очень долго отводить им глаза – рискованно. В целом, этот набор благоприятных факторов и, соответственно, высокая цена акций сохранится полгода – год, максимум. Потом система начнёт сыпаться и даже разваливаться, и трудно предсказать, до какой степени оно всё развалится. Уже современной истории России известны случаи, когда был король да в Читу поехал (это самый, пожалуй, яркий).

Следовательно, в эти полгода – год самое удобное время полностью избавиться от калийного королевства. Потом может быть поздно. Поэтому совершенно логично предположить, что «Уралкалий» участвовал в калийных аукционах именно с целью просто повысить продажную цену корпорации. Чтобы, соответственно, Дмитрий Рыболовлев мог её продать с максимальной выгодой для себя. В ближайшее время. Эта версия выглядит самой непротиворечивой из всех возможных».

Опубликовано в «Иной газете» в марте текущего года. «Ближайшее время» настало. Ну? И?

ТЯЖЁЛЫЕ ПОСЛЕКАЛИЙНЫЕ ГОДЫ
Ну да, конечно, не более 15 % акций… Три месяца назад никто вообще ни о каком «вторичном размещении» ничего не говорил, только ИнГа на эту возможность указала. Вот и сейчас, когда начали говорить о 15 %, посмею предположить, что на торги может быть выставлен гораздо больший пакет акций, нежели позволяющий Дмитрию Рыболовлеву сохранить контроль. Проще говоря, Рыболовлев намерен выйти из калийного бизнеса совсем.

Впрочем, нельзя исключать и того, что всё это по-прежнему лишь игра, благо Дмитрий Евгеньевич в таких развлечениях искусен. Пошумят, пошумят, а потом будет сделан неожиданный ход, которого никто не предусмотрел. Заметим, однако, что пока никто не рассматривает как раз варианта полного выхода Дмитрия Рыболовлева из калийного бизнеса. А всё поведение «Уралкалия» в социально-политической сфере, особенно, в последние год-полтора как раз указывает на совершенное пренебрежение им («Уралкалием» и его березниковскими менеджерами) долгосрочными интересами – в Березниках, Пермском крае, России.

Словом, наша версия по-прежнему остаётся самой непротиворечивой. Какие из этого вытекают последствия непосредственно для Березников и березниковцев, и всей системы управления Березниками, построенной калийцами за последние годы… Вытекают. И очень серьёзные. Но рассуждать об этом сейчас давайте не будем, а? А то пока любую сказку о будущем Березников придётся начинать словами «Это были тяжёлые послекалийные годы. Только-только отшумело БХ…» Ну их к чёрту, грустные прогнозы, может, ещё и образуется.

Вспомнилось, кстати: была в Трое жрица по имени Кассандра. Одна богиня дала ей дар стопроцентного видения будущего. А другая богиня за что-то осерчала и наказала Кассандру тем, что её предсказаниям (стопроцентно, повторю, верным) никто никогда не верил. Гибель Трои она, между прочим, тоже предсказала. Но, как следует из песни Владимира Высоцкого, троянцы не поверили Кассандре…