Пермский гигант калийной промышленности сокращает объёмы производства

За 9 месяцев 2012 года объем производства хлористого калия в ОАО "Уралкалий" снизился на 8,6% и составил 7,4 млн тонн. При этом объем производства хлористого калия за третий квартал текущего года снизился на 7,1% и составил 2,6 млн тонн против 2,8 млн тонн за аналогичный период 2011 года. Ранее компания объявляла о своих планах произвести до конца 2012 года произвести 10,2-10,3 млн тонн хлористого калия, пишет RBC.ru [2].

И, как отмечают эксперты, пока неизвестно какой объем произведенных в III квартале 2012 года удобрений был отгружен покупателям, поскольку объемы производства не отражают фактических объемов реализации: «Чтобы достичь нашего прогноз на 2012 г., равного 10 млн т, "Уралкалию" потребуется произвести и реализовать 2,6 млн т в IV квартале 2012г. На наш взгляд, результаты умеренно негативны для акций эмитента, и мы не исключаем, что прогноз объемов производства самой компании и наша оценка (10 млн т) на 2012г. могут быть понижены из-за отсутствия новых контрактов с Индией и Китаем».

В целом, по данным наблюдателей, загрузка мощностей снизилась до 90% против 100% во II квартале 2012 года. Падение производства ожидалось с учетом довольно слабого спроса в III квартале 2012 года на ключевых экспортных рынках. Аналитики напоминают, что долгосрочные контракты с Индией и Китаем истекли в июне 2012 года, и с тех пор поставки "Уралкалия" в эти страны практически сведены к нулю, тогда как в первом полугодии 2012 года на них приходилось около 40% выручки компании. Важно отметить, что компания не раскрывает квартальные объемы продаж, которые могли бы дать более точное представление о фактическом спросе. В первом полугодии 2012 года "Уралкалий" продал 5,1 млн тонн калийных удобрений, произведя при этом всего 4,8 млн тонн, но в III квартале 2012 года, как полагают аналитики, продажи могут отставать от производства. "В целом с учетом слабой конъюнктуры рынка калийных удобрений мы считаем, что продажи во втором полугодии 2012 года должны составить около 4,8 млн тонн, что на 6% ниже уровня первого полугодия 2012 года. Мы ожидаем, что объемы продаж за весь 2012 год будут ниже собственного прогноза компании в 10,0-10,5 млн тонн, оглашенного в середине года. Это будет подразумевать EBITDA приблизительно на 5% ниже нашего прогноза и коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2012о" 11,0. Мы по-прежнему считаем, что это довольно высокая оценка, и сохраняем рекомендацию "держать" акции компании", - резюмировали эксперты.

Падение производства, по мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", связано с низким уровнем продаж по контрактам на ключевых для компании рынках - в Китае и Индии. Так, "Уралкалий" не подписал новый контракт с Китаем (на второе полугодие 2012 года), а Индия в III квартале 2012 года покупала калий по контракту, заключенному в 2011 году (новый контракт с индийской стороной также пока не подписан). "Между тем некоторое снижение объемов производства в III квартале 2012 года ожидалось, и наш годовой прогноз, составляющий 9,8 млн тонн, по-прежнему достижим (он несколько более консервативен, чем прогноз менеджмента, предусматривающий выпуск 10 млн тонн хлористого калия в 2012 году.)", - заключили специалисты.