Как сегодня формируется курс российской валюты?

После начала «военной спецоперации» на Украине курс американской валюты, который с начала года располагался в диапазоне 75-77 рублей, резко повысился и к началу марта даже достиг исторического максимума на Мосбирже: 121.5 рубля. Однако, после американская валюта перешла к планомерному снижению и курс доллара в Санкт-Петербурге и других российских городах упал ниже отметки в 90 руб.

Новый курс

ЦБ ввел ряд ограничений, включая брокерскую комиссию за покупку валюты на бирже, а нерезидентам запретили продавать российские активы на фондовом рынке. Дополнительной мерой стала обязательная для экспортеров продажа 80% валютной выручки.

Также был введен контроль за движением капитала, а для компаний из «недружественных стран» вывод валюты из России с апреля этого года – заблокирован. Действуют и определенные ограничения на получение наличной валюты.

Именно валютные ограничения, которые действуют в России, оказали существенное влияние на понижение курса доллара. Предложение экспортеров, продающих выручку, довольно значительно, а спрос на нее заметно снизился в связи с ограничениями на движение капитала.

В результате этих действий на валютном рынке сформировался значительный долларовый и евровый навес, на который отсутствует спрос. Изменился и состав торгующих игроков — нерезиденты, на которых приходился существенный объем торгов в паре USD-RUB, практически покинули рынок. С валютного рынка также ушли финансовые организации, которые попали под санкции, потому в условиях солидных валютных ограничений курс рубля сегодня можно назвать «искусственным».

Рынок экспортеров

Сегодня сложно говорить о справедливом курсе рубля, так как существуют внешние ограничения на движение капитала и ответные ограничения, направленные на контроль рынка капитала. Из-за этого сильно изменились принципы формирования курса: фактор рынка капитала, который раньше фактически определял курс российской валюты, сегодня сошел на нет. В результате объем торгов в паре USD-RUB понизился с 300-400 млрд рублей в 3-4 раза.

Два рынка

В конце февраля-начале марта курс российской валюты на международных торгах и на Мосбирже сильно разнился. Если форексе оценивал стоимость американского доллара выше 150 рублей, то на Мосбирже на не превосходила отметку в 121 рубль.

Тогда и произошел разрыв рынков, так как нерезиденты на международном рынке стремились избавляться от российской валюты, чем направляли курс на снижение. На внутреннем же рынке ЦБ ограничил операции по выводу валюты за рубеж. Впоследствии рубль укрепился на внутреннем рынке, а к этому моменту у большинства игроков на международном рынке, вероятно, имелись открытые короткие позиции на пару USD/RUB. В результате ставки по привлечению рублей на международном рынке достигали 500% годовых, что спровоцировало дефицит рублей, и участники рынка поддержали свои короткие позиции.