Рубль в свободном падении

Текст: Олег Гладунов

Рубль уже обвалился до уровня кризисного 2009 года. На валютном рынке доллар торгуется давно выше 33 рублей, а курс евро превысил 45 рублей. Как пишет рыночная пресса, агрессивно настроенные валютные спекулянты уже готовятся к повторению максимумов 2009 года - на уровне 47 рублей за евро и 35 за доллар. Нынешнее падение рубля экономисты связывают с «эффектом сезонности»: на последние месяцы года обычно приходится рост расходов бюджета, кроме того, корпорации начинают платить по долгам перед иностранными кредиторами.

Как говорят эксперты, согласно прогнозу правительства, в этом году дефицит бюджета должен составить 521 млрд рублей, а тем временем за 10 месяцев года профицит бюджета достиг 608 млрд рублей. Это означает, что за последние два месяца года правительство, чтобы выполнить прогноз, должно потратить около триллиона рублей. И эти немалые деньги, резко выброшенные на российский рынок, приведут к ослаблению национальной валюты против доллара и евро. Рост расходов уже начался в ноябре, что увеличило давление на рубль в последние несколько недель.

Другая причина обвала - давление на рубль, связанное с покупкой валюты корпорациями для выплат по зарубежным долгам. Компании скупают евро и доллары, и они становятся дороже на рынке. По мнению экспертов, курс рубля в декабре во многом будет связан с тем, сколько корпорациям потребуется средств на рефинансирование долгов. По данным Центробанка, с учетом процентов, объем этих выплат превышает 32 млрд долларов.

Правда, как утверждают некоторые эксперты, все это лишь «временные факторы»: в конце декабря – в первом квартале следующего года «сезонное улучшение» поддержит рубль. Но все это мало успокаивает, поскольку кроме «сезонных», в России достаточно других факторов, которые могут обрушить рубль ниже плинтуса.

ТРЕВОЖНЫЕ НОЧИ БАНКИРОВ
Первый зампред Центробанка Ксения Юдаева, отвечающая за денежно-кредитную политику, очень хитро объяснила девальвацию рублевого курса «внешними факторами», а отечественные «монетарные факторы» здесь, дескать, совсем ни при чем. Так ли это? Только в ноябре потери рубля против евро, доллара и бивалютной корзины составили в среднем 3,5%, и это еще не предел. Потому что ожидания в отношении роста российской экономики не дают никаких поводов для поддержки национальной валюты: спад в производстве, продолжающееся замедление потребительского спроса и вялый рост инвестиций, не позволяют надеяться на увеличение притока средств в рублевые активы.

Но главное - участники рынка напрямую связывают ослабление рубля с повышенным спросом на валюту, связанным с выводом капитала структурами, напуганными отзывом лицензии «Мастер-банка» и жесткими намерениями ЦБ очистить банковский сектор от незаконных операций и сомнительных банков. А участники валютного рынка после подобных мероприятий регуляторов, как правило, склонны искать убежища в безопасных активах.

За прошедшие три недели, помимо «Мастер-банка», лицензий лишился ряд региональных кредитных организаций: челябинский банк «УралЛига», махачкалинский «Нафтабанк», самарские «Волжский социальный банк» и «Волго-Камский банк». А в отношении самарского банка «Солидарность», с вкладами населения более 10 млрд рублей, Центробанк и АСВ утвердили план санации. При этом нужно заметить, что в последний раз такой механизм санации был применен лишь в 2011 году, когда спасали «Банк Москвы». В Москве проблемы возникли у «Смоленского банка» и «Банка проектного финансирования», оба они пострадали из-за отключения процессинга «Мастер-банка», и притока клиентов в отделения, снимающих вклады из-за блокировки обслуживания карт.

Все это привело к возникновению напряженности. Слухи о том, что проблемы могут возникнуть чуть ли не у всех банков «средней руки», в конце прошлой недели вызвали настоящую панику среди вкладчиков, которые бросились штурмовать банки и снимать вклады. По словам банкиров, подобный ажиотаж был вызван искусственно, и это «тема для правоохранительных органов».

В процессе «чистки рядов», затеянной Центробанком, уже лишились лицензий 25 частных банков, при этом 20 из них стали банкротами после прихода на пост главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. В результате крупные корпоративные клиенты банкиров занервничали и стали активно избавляться от своих депозитов, переводя рубли в доллары и выводя их за рубеж. Чистый отток капитала в последние осенние месяцы резко подскочил. Годовой прогноз Минэкономразвития - свыше 60 млрд долларов «утечки», уже никого не удивляет. Но самое главное, что из-за спроса на валюту рубль резко упал, и регулятор его не удерживает.

Центробанк повысил «гибкость» курса рубля, готовя рынок к «свободному плаванию» в рамках «таргетирования инфляции». С этой целью только в ноябре ЦБ уже семь раз сдвигал вверх на 5 копеек «плавающий коридор» бивалютной корзины. Говоря простым языком, повышая нижнюю границу падения рубля, после достижения которой Центробанк начинает валютные интервенции для удержания курса, регулятор все больше снимает с себя ответственность за его обвал.

При этом факт плавной девальвации национальной валюты при участии Центробанка, а точнее – его неучастии в поддержании рубля, долго отрицался его руководством. И лишь на днях Набиуллина, наконец, признала, что ЦБ поддерживает бюджет ослаблением рублевого курса. Дескать, чтобы решить проблемы его дефицита. Однако никакого такого дефицита бюджета на самом деле нет: профицит по итогам января-октября 2013 года составлял 608,7 млрд рублей, а неиспользуемые остатки средств на счетах Минфина выросли за январь-октябрь на 1,8 трлн рублей. Так что помогать Минфину пополнять бюджет за счет девальвации национальной валюты нет никакой надобности.

Но судя по всему, рубль будет снижаться дальше, так как никто из представителей финансовой власти не собирается этому препятствовать. Как спокойно заявил министр экономики Алексей Улюкаев, существует вероятность дальнейшего снижения курса рубля после завершения налогового периода, то есть – уже в начале декабря. А министр финансов Антон Силуанов призвал «не драматизировать ситуацию» на валютном рынке, дескать, «это даже нельзя называть колебанием, это небольшая рябь». И пока у наших министров «рябит в глазах», рубль будет находиться в «свободном падении».

ЧЕМ РУБЛЬ УСПОКОИТСЯ?
Для того чтобы прояснить ситуацию с рублевым курсом на конец года, «СП» обратилась к экспертам, постоянно анализирующим ситуацию на валютном рынке России, и его непосредственному участнику. Так что будет с рублем к Новому году?

Алексей Ведев, директор Центра структурных исследований ИЭП им. Гайдара:
- Я думаю, что курс рубля к доллару еще немного упадет - до 33,5 к концу года, а в первом квартале произойдет некоторое его укрепление. В начале следующего года рубль может укрепиться даже до 32 к доллару, но не больше. Нынешнее снижение рубля обусловлено снижением валютных интервенций Центрального банка, в рамках перехода к свободному плаванию, плюс, сохраняется отток капитала из страны. Я не думаю, что это связано с «чисткой» банков, вряд ли этот процесс давит на курс рубля. Крупные клиенты, конечно, могут снимать депозиты в тех кредитных организациях, которые считаются рискованными, но вряд ли станут выводить деньги – в крайнем случае, они просто в состоянии купить собственный банк. А все остальные, которые выводят деньги и обменивают их на валюту – это скорее мелочь, которая не сможет повлиять на валютный курс.

Юрий Чеботарев, управляющий активами инвестиционной компании ChebotarevLab:
- На самом деле, «чистка рядов» Центрального банка, конечно же, влияет на курс рубля, потому что рыночные инвесторы - народ нервный, и они не любят таких ситуаций. Естественно, начинают переводить свои капиталы в более надежную валюту, и покупают доллары, что сильно опускает рубль. Как только на рынке появляется идея, пусть даже сомнительная, по поводу курса рубля, первое, что начинают делать его участники – это запасаться валютой. Хотя, конечно, и политика Центрального банка по девальвации рубля тоже достаточно сильно опускает его курс.

В итоге, по моим предположениям, до конца года он опустится до 33,4 рубля к доллару, может быть, мы даже увидим 34 рубля, но ненадолго. К евро рубль, возможно, опустится до отметки 46, после чего регулятор этот процесс остановит. Ну, а все разговоры в прессе про «агрессивных спекулянтов» - это пустое. Потому что Центральный банк полностью контролирует валютный рынок ММВБ - теперь уже как мегарегулятор, если только он увидит, что какая-то группа «агрессивных» его участников собирается играть на понижение рубля, то удавит их моментально, уже до конца торгового дня.

Валентин Катасонов, профессор кафедры международных финансов МГИМО:
- На курс рубля влияет много политических решений, он зависит от многих политических факторов, и если говорить на перспективу, то вряд ли он будет расти. Россия теряет конкурентоспособность, поскольку инвестиций нет, структурных улучшений экономики тоже нет. В результате, поднимать конкурентность российской экономики власть может только таким незатейливым способом, как плавное снижение курса национальной валюты, чем и занимается Набиуллина. Поэтому я не верю в повышение курса рубля. Вот если бы мы экспортировали какую-то промышленную продукцию, то США могли бы погрозить пальцем российским властям, мол, повышайте свою валюту, как они это делают Китаю. Но так как России экспортирует сырье, то всем даже выгодно, что курс рубля снижается. Это совпадает с политикой «колониальной администрации» России, которая обеспечивает Запад дешевым сырьем, и которую проводит глава Центрального банка. Иностранным инвесторам, которые могут скупать по дешевке российские активы, девальвация рубля тоже выгодна.

- А кому невыгодна?
- Только населению России, которое вынуждено покупать втридорога импортные товары, заполонившие наши прилавки. Курс валюты принято сравнивать с ее внутренней покупательной способностью – так называемым паритетом покупательной способности (ППС), чтобы понять, насколько она завышена или занижена по сравнению со своей объективной стоимостью. Так вот, для примера: в Швейцарии стоимость франка по курсу к доллару в два раза выше, чем его ППС, а в России она, наоборот, в два раза ниже. Это признак слаборазвитой экономики. Если бы курс рубля сравнялся с ППС, то он поднялся бы до 15 рублей за доллар, и все импортные, а следом за ними и отечественные товары вполовину подешевели бы, а вместе с тем упала бы и общая инфляция, то есть – стоимость услуг. Но этого не происходит, и, я думаю, в ближайшие годы не произойдет.